Même pas un mois après son offre d'achat sur l'entreprise britannique de solutions logistiques Wincanton, déjà surévaluée par rapport à des transactions comparables dans le secteur de la logistique, CMA CGM doit surenchérir après le dépôt d'une offre concurrente, que l'Américain GXO Logistics a confirmée dans la journée du 26 février.
Le groupe américain (ex-XPO), spécialisé dans la logistique contractuelle pour de grands comptes (Apple, Nike, Boeing, Verizon, Whirlpool, et Nestlé), est très intéressé par le Vieux Continent. En mai 2022, il avait acquis Clipper Logistics, une autre société britannique, spécialisée dans la logistique de détail (Marks & Spencer et Morrisons notamment), dans le cadre d'une transaction d'une valeur d'1 Md£ en 2022.
Depuis son rachat, cette dernière a signé avec Sainsbury, une grande chaîne de supermarchés britanniques, pour gérer les expéditions de produits frais et surgelés sur plusieurs sites d'entreposage, et Zalando pour un nouveau centre d'exécution automatisé situé près de Paris.
Wincanton privilégie toujours l'offre de CMA CGM
« Bien que GXO ait indiqué qu'elle envisageait de faire une proposition d'offre en espèces, à la date de cette annonce, elle n'a pas fourni au conseil d'administration de proposition formelle relative à une offre éventuelle, y compris en ce qui concerne les conditions ou le prix », a confirmé Wincanton dans un communiqué.
Dans l'attente, l'entreprise recommande toujours à l'unanimité l'offre finale en espèces de Ceva Logistics UK Rose, la société créée ad hoc par Ceva en vue de l’acquisition.
Une nouvelle offre avec une prime de 30 pence par action
Les conseils d'administration des deux entreprises s'étaient mis d'accord en janvier sur un prix de 450 pence par action dans le cadre d'une transaction d’une valeur de 566,9 M£ (659 M€). Elle représentait une prime de 52 % par rapport au cours de clôture de l'action, 6,8 fois son bénéfice avant déduction des charges et impôts (141 M€) et 11,7 fois son résultat d'exploitation brut (82 M€).
La nouvelle offre, d'une valeur de 480 pence par action, valorise Wincanton à 604,7 M£ (706 M€) sur la base d'une valeur d'entreprise de 937 M€.
Ces annonces ont fait grimper son titre à la bourse de Londres, qui a clôturé le 26 février en hausse de 12,25 %, à 504 pence.
Spécialiste de la logistique mass market
Avec cette entreprise (1,7 Md€ de CA, 20 300 personnes, 170 sites, flotte de 8 500 véhicules), notamment positionnée dans la gestion de la supply chain pour de grands détaillants, la filiale commission de transport de CMA CGM ferait plus que doubler son chiffre d’affaires.
Ceva génère environ 950 M$ de revenus annuels au Royaume-Uni, opère outre-Manche principalement dans la logistique contractuelle (500 M$, 500 000 m2) et les activités terrestres et ferroviaires (290 M$, 550 000 expéditions).
CMA CGM vient par ailleurs d'obtenir le feu vert de Bruxelles pour acquérir les activités de commission de transport de Bolloré Logistics pour lesquelles le groupe français va débourser 5,5 Md$.
Adeline Descamps
