Le groupe italo-américain CNH Industrial va séparer ses activités de camions, bus et véhicules commerciaux de celle des machines agricoles et de construction, en créant une nouvelle société cotée autour d'Iveco, avec l'ambition de s'imposer comme leader dans les deux secteurs.
CNH sépare ses activités et crée une société cotée autour d'Iveco. Cette annonce a été faite mardi 3 septembre à l'occasion de la présentation à New York de son nouveau plan stratégique 2020-2024, baptisé "Transform 2 Win" (Changer pour gagner). La séparation doit être effective au premier trimestre 2021 et déboucher sur deux entreprises cotées : une nouvelle société "On-Highway" (activités liées à la route) et une autre "Off-Highway", qui regroupera la production de machines agricoles et de chantier.
Les activités routières de CNH Industrial ont représenté en 2018 un chiffre d'affaires de 13,1 milliards de dollars (près de 12 milliards d'euros). Elles comprennent les marques de bus, camions et véhicules commerciaux Iveco, Iveco Bus, Heuliez Bus (69 % du chiffre d'affaires de cette branche) et les moteurs FPT Industrial (31 %).
Les activités "Off-Highway" ont, elles, enregistré des ventes de 15,6 milliards de dollars (14,3 milliards d'euros) l'an passé. Cette entité sera principalement organisée autour de la fabrication de machines agricoles (75 % du chiffre d'affaires), avec les marques Case IH, New Holland Agriculture et Steyr. Elle comprendra aussi la fabrication de machines de construction et de chantiers (19 %) – Case Construction Equipment, New Holland Construction, Astra – et les véhicules spéciaux – défense, catastrophes naturelles, anti-incendie – vendus sous la marque Magirus (6 %).
"Ce plan courageux conduira à la création de deux nouveaux leaders mondiaux dans leur secteur respectif", a affirmé la présidente de CNH Industrial, Suzanne Heywood. CNH Industrial – dont près de 27 % du capital est détenu par la famille Agnelli via sa holding Exor – est une société de droit néerlandais née en septembre 2013 de la fusion de l'italien Fiat Industrial et de sa filiale américaine CNH Global. Elle est cotée à New York et Milan.
Stratégie "Transform 2 Win"
"Avec la stratégie 'Transform 2 Win', nous sommes en train de donner une nouvelle direction excitante à notre entreprise", a souligné le directeur général, Hubertus Mühlhäuser. Séparées, les deux entités "seront plus agiles" et pourront "exprimer leur plein potentiel en termes de performance financière et de génération de valeur pour les actionnaires", a-t-il ajouté.
Le groupe a expliqué que les deux activités avaient en effet "des exigences diverses en termes de réglementation et de clientèles, et étaient influencées de manière différente par les grandes tendances du secteur", comme la numérisation, l'automatisation, la propulsion à basse ou zéro émission. Dans le cadre de son nouveau plan stratégique, qui sera décliné pour chacune des deux entités, CNH prévoit une hausse annuelle de 5 % en moyenne de son chiffre d'affaires et des investissements de 13 milliards de dollars (11,9 milliards d'euros) sur cinq ans.
La semaine dernière, des informations de presse avaient fait état d'un tel projet, provoquant un bond du titre. Mardi, après avoir grimpé un temps après l'annonce officielle, l'action perdait 2 % à 9,224 euros en milieu de journée, sous l'effet notamment de prises de bénéfices. Les analystes avaient souligné ces derniers jours le bien-fondé d'une telle séparation, dont le scénario est évoqué depuis quelque temps.
"Pour obtenir une pleine valorisation, il faut séparer les deux activités. Je ne dis pas que nous le ferons, mais il n'y a pas besoin d'être un génie pour voir que l'activité des machines agricoles serait évaluée sur la base de multiples plus élevés", avait déclaré en février 2018 l'ex-patron de CNH Industrial, Richard Tobin. Les marges (Ebit ajusté) de CNH dans les machines agricoles sont trois fois plus importantes que dans celles des véhicules commerciaux et spécialisés (9,1 %, contre 3 % au premier semestre 2019).
Les activités routières de CNH Industrial ont représenté en 2018 un chiffre d'affaires de 13,1 milliards de dollars (près de 12 milliards d'euros). Elles comprennent les marques de bus, camions et véhicules commerciaux Iveco, Iveco Bus, Heuliez Bus (69 % du chiffre d'affaires de cette branche) et les moteurs FPT Industrial (31 %).
Les activités "Off-Highway" ont, elles, enregistré des ventes de 15,6 milliards de dollars (14,3 milliards d'euros) l'an passé. Cette entité sera principalement organisée autour de la fabrication de machines agricoles (75 % du chiffre d'affaires), avec les marques Case IH, New Holland Agriculture et Steyr. Elle comprendra aussi la fabrication de machines de construction et de chantiers (19 %) – Case Construction Equipment, New Holland Construction, Astra – et les véhicules spéciaux – défense, catastrophes naturelles, anti-incendie – vendus sous la marque Magirus (6 %).
"Ce plan courageux conduira à la création de deux nouveaux leaders mondiaux dans leur secteur respectif", a affirmé la présidente de CNH Industrial, Suzanne Heywood. CNH Industrial – dont près de 27 % du capital est détenu par la famille Agnelli via sa holding Exor – est une société de droit néerlandais née en septembre 2013 de la fusion de l'italien Fiat Industrial et de sa filiale américaine CNH Global. Elle est cotée à New York et Milan.
Stratégie "Transform 2 Win"
"Avec la stratégie 'Transform 2 Win', nous sommes en train de donner une nouvelle direction excitante à notre entreprise", a souligné le directeur général, Hubertus Mühlhäuser. Séparées, les deux entités "seront plus agiles" et pourront "exprimer leur plein potentiel en termes de performance financière et de génération de valeur pour les actionnaires", a-t-il ajouté.
Le groupe a expliqué que les deux activités avaient en effet "des exigences diverses en termes de réglementation et de clientèles, et étaient influencées de manière différente par les grandes tendances du secteur", comme la numérisation, l'automatisation, la propulsion à basse ou zéro émission. Dans le cadre de son nouveau plan stratégique, qui sera décliné pour chacune des deux entités, CNH prévoit une hausse annuelle de 5 % en moyenne de son chiffre d'affaires et des investissements de 13 milliards de dollars (11,9 milliards d'euros) sur cinq ans.
La semaine dernière, des informations de presse avaient fait état d'un tel projet, provoquant un bond du titre. Mardi, après avoir grimpé un temps après l'annonce officielle, l'action perdait 2 % à 9,224 euros en milieu de journée, sous l'effet notamment de prises de bénéfices. Les analystes avaient souligné ces derniers jours le bien-fondé d'une telle séparation, dont le scénario est évoqué depuis quelque temps.
"Pour obtenir une pleine valorisation, il faut séparer les deux activités. Je ne dis pas que nous le ferons, mais il n'y a pas besoin d'être un génie pour voir que l'activité des machines agricoles serait évaluée sur la base de multiples plus élevés", avait déclaré en février 2018 l'ex-patron de CNH Industrial, Richard Tobin. Les marges (Ebit ajusté) de CNH dans les machines agricoles sont trois fois plus importantes que dans celles des véhicules commerciaux et spécialisés (9,1 %, contre 3 % au premier semestre 2019).
